名词:
MBO:管理层收购(Management Buy-Outs)管理层收购是公司管理层利用高负债融资买断本公司的股权,使公司为私人所有,进而达到控制、重组公司的目的,并获得超常收益的并购交易。属于杠杆收购的范畴,但其收购主体是管理层。
人物:
陈光:时任诸城市委书记,被媒体称为“陈卖光“。1993年是中国经济改革史上一个非常重要的年份,全国都开始进行大规模企业产权改革,首先是全面抛售集体企业和中小型国企。山东诸城市只用了一年半时间,就把全市所有乡镇以上企业都卖掉了,而且基本上是卖给企业自身的职工,由管理技术团队牵头买下来。
李东生:1TCL现在的最大股东李东生。虽然TCL在改制前属于地方国企,但当时它的资产规模也已经有几亿了。TCL改制起步不算早,但各方的推动态度十分坚决,进度非常快。1997年TCL现在的最大股东李东生,以管理层代表的身份和惠州市政府签订了一份五年协议。2002年这份协议到期时,TCL的经营管理团队已经获得了42%的股权,并在当年就通过再引入战略投资人,使国有股低于一半,完成了非国企化。
事件:
郎顾之争:2004年下半年,围绕着MBO的合法性,爆发了影响极大的“郎顾之争”,郎咸平和顾雏军把几乎所有大媒体都卷入了争论,国资流失问题成为全国舆论焦点。到2004年末,国务院下文,暂时叫停大型企业MBO,争论反而更加激烈了。著名法学家江平几天后就公开批评国家文件,说:“用行政手段叫停MBO不妥,只要(交易)合法,任何人都无权干预(MBO)。” 【赵勇舌战郎咸平】
双汇集团MBO:2003到2006年,双汇集团管理层和国际投资银行以及私人基金巨头结盟,收购北美最大的猪肉生产商,经过可能多达六七层中间公司转手,最终击败了上级部门原来安排的竞争对手,通过境外实体控股了国内企业,被认为是中国大陆经典的商业案例。【万隆的战争】
鲁南制药股权信托案:鲁南药业在2001年宣布改制,名义上是引入外资,变成中外合资企业。但在十多年后,因为创始人家族和同伙律师相互斗争,黑吃黑扯开了真相,我们才知道这是一次秘密的MBO操作。【复盘鲁南制药股权争夺案】
观点:
一旦失去了对历史的客观认识,评判具体事件也往往会成为荒诞的事情。2021年有2021年的道德,有今天的法制水平,用这些东西去衡量20年前的事情,不是不可以,但首先我们要认识到,道德和法制都是上层建筑,都是经济基础的附属品。只有经济上进步的制度,才是经得起历史审判的制度。我们批判联想,反思当年的MBO浪潮,乃至反思整个私有制都没问题,但我必须先问批判的标准是什么,要考虑在批判的同时,是否提出了更合理,更有效率的制度。21世纪的中国不怕争论,不怕反思,就怕争论和反思之后没有创新。
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